資本運(yùn)作--現(xiàn)金流（為什么京東一直在虧錢，卻從來(lái)不缺錢？）

　　要說(shuō)京東完全不賺錢，也不是，只是在部分業(yè)務(wù)上的投入過(guò)大，導(dǎo)致整體的虧損。

　　1、京東金融其實(shí)是賺錢的，京東的虧損主要在倉(cāng)庫(kù)建設(shè)和物流上，現(xiàn)在倉(cāng)庫(kù)基本完成了。

　　2、京東這種企業(yè)虧損恰恰說(shuō)明其發(fā)展策略的正確性，現(xiàn)在的虧損都是為后面的發(fā)展做鋪墊，真到哪天京東開(kāi)始盈利了，那就是京東盈利的高峰期來(lái)了！

　　3、為什么亞馬遜虧很多年，市值依然很高？為什么房地產(chǎn)商都是欠銀行的錢，比自己的流動(dòng)現(xiàn)金還多？連平衡都做不到，就別想當(dāng)大企業(yè)。

　　4、京東的廣告費(fèi)現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)了它的盈利平衡。現(xiàn)在的京東已經(jīng)成為四大門戶賺錢工具。自己么卻在一直虧錢。

　　5、京東現(xiàn)在就是要擴(kuò)張，只要模式?jīng)]有問(wèn)題，盈利是肯定沒(méi)有問(wèn)題。所以看似虧損，還有人投資就是這個(gè)道理。

　　京東一直在虧錢，為什么不缺錢？

　　對(duì)比一下蘇寧、國(guó)美你們就會(huì)知道了！

　　1、你們知道現(xiàn)金流對(duì)生意有多重要嗎？

　　2、國(guó)美，蘇寧們賣家根本不掙錢，或者只賺點(diǎn)辛苦錢。為什么他們還要開(kāi)那么多店，還要低價(jià)大甩賣？

　　3、現(xiàn)在不掙錢，少掙錢沒(méi)關(guān)系的，打敗了對(duì)手，以后來(lái)就可以掙大錢了。這句話為什么：純屬扯淡？

　　三家公司經(jīng)營(yíng)模式的不同，但他們的目的就是獲取現(xiàn)金流，美蘇就是靠現(xiàn)金結(jié)算流進(jìn)行資本動(dòng)作來(lái)賺錢的。

　　舉個(gè)例子：假如我每天給你1萬(wàn)，注意是每天都給，要求你3個(gè)月之后還我1萬(wàn)，注意也是每天都還，你一年的現(xiàn)金流就是365萬(wàn)。你掙錢了嗎？

　　天天有進(jìn)有出，他們賺的就是起初的90萬(wàn)和365萬(wàn)的現(xiàn)金流還有銀行的利息。

　　道理很簡(jiǎn)單。美蘇，假設(shè)一年100億營(yíng)收，延遲三個(gè)月還款，手里就是25億現(xiàn)金流！延遲六個(gè)月還款，手里就是50億！假設(shè)瘋狂開(kāi)店擴(kuò)大現(xiàn)金流，一年200億營(yíng)收了，延遲三個(gè)月還款，手里就是50億，延遲六個(gè)月，就是100億！

　　美蘇拿這些錢會(huì)存銀行嗎？不會(huì)！

　　在2007年 之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)大發(fā)展、大通脹的年代，在房地產(chǎn)瘋狂漲價(jià)的年代，有這么多錢不搞地產(chǎn)、不進(jìn)行資本運(yùn)作，怎么可能存銀行。

　　拿一塊地蓋個(gè)樓，幾年之后房?jī)r(jià)漲幾倍，你說(shuō)賺多少錢？何況美蘇們通過(guò)房地產(chǎn)和資本運(yùn)作掙錢了，銀行們反而會(huì)求著他們貸款，他們拿著銀行的廉價(jià)資金，就可以賺更多的錢！

　　所以，家電連鎖，只是美蘇獲取現(xiàn)金流的手段！賣家電只能掙點(diǎn)小錢，就算賠點(diǎn)也沒(méi)什么，而在別的地方可以掙到多得多的利潤(rùn)！但前提是：現(xiàn)金流一定要充足！

　　這，才是美蘇們瘋狂開(kāi)分店的根本原因！

　　所以，分析蘇寧（以及有巨大現(xiàn)金流的企業(yè)）的股價(jià)，絕對(duì)不能只看家電本身！一些機(jī)構(gòu)仍然在分析蘇寧的銷售額、毛利什么的，并據(jù)此信心百倍，散戶們也在憧憬蘇寧的成長(zhǎng)性，在懂行的看來(lái)簡(jiǎn)直可笑得要命！

　　那么美蘇現(xiàn)在怎么樣呢？

　　我們還得從現(xiàn)金流入手：格力，早就先款后貨了，蘇寧撈不到便宜，所以蘇寧不愿意賣格力。由于價(jià)格問(wèn)題，國(guó)美也和格力鬧翻�？�2000年之后，尤其是2005年之后，海爾、海信、創(chuàng)維，越來(lái)越多的家電廠商要求先款后貨，或者最多一個(gè)星期、半個(gè)月就要付款。所以美蘇的現(xiàn)金流大減。

　　比如蘇寧和國(guó)美2011年的銷售額都是1100億元，如果還是十幾年以前的寬松環(huán)境，可以占?jí)簭S商三個(gè)月甚至半年的資金，美蘇手上就有275億元或550億元；而現(xiàn)在只能占用半個(gè)月了，手里的現(xiàn)金立馬變成46億！

　　多少見(jiàn)不得人的項(xiàng)目，多少急需現(xiàn)金的虧損項(xiàng)目，會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金流大減而露出水面？

　　所以當(dāng)我聽(tīng)說(shuō)蘇寧在增發(fā)47億之后又要借債80億，我倒吸一口涼氣。蘇寧不斷融資，根本不是裝B的人說(shuō)的“搞電子商務(wù)，擴(kuò)大物流”。而國(guó)美也在這幾天五折賣地，把國(guó)美商都賣給了海航集團(tuán)，拿到50億元，遠(yuǎn)低于2009年的100億元。很顯然，國(guó)美也是缺乏現(xiàn)金流才不得不這么干的。

　　2007年的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總體還不錯(cuò)，美蘇畢竟有多年的積累，靠吃老本和銀行貸款，也能繼續(xù)維持�？墒沁@幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)始終不見(jiàn)好轉(zhuǎn)，銀行也控制得越來(lái)越緊，美蘇就會(huì)越來(lái)越缺錢�，F(xiàn)在知道他們的形勢(shì)有多嚴(yán)峻了吧？

　　好了，再分析一下美蘇目前的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，看看他們的前途如何？

　　美蘇已經(jīng)不可能采取過(guò)去那種瘋狂占?jí)含F(xiàn)金、瘋狂開(kāi)店擴(kuò)大現(xiàn)金流、再拿現(xiàn)金流大肆進(jìn)行資本運(yùn)作的經(jīng)營(yíng)模式了。

　　首先，付款方式導(dǎo)致現(xiàn)金流大幅減少。

　　其次，店已經(jīng)夠多，而且電子商務(wù)發(fā)展起來(lái)了。京東沖擊的，既是利潤(rùn)，更是現(xiàn)金流！

　　第三，美蘇有限的現(xiàn)金流也不可能有過(guò)去那么多好項(xiàng)目了，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)整體減速，商業(yè)地產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，所以美蘇還會(huì)有多少利潤(rùn)？

　　第四，連鎖店過(guò)去好歹還能掙點(diǎn)小錢，現(xiàn)在在電子商務(wù)的沖擊下肯定是賠錢的，而且越賠越多。但燙手的山藥不好甩，關(guān)個(gè)店相當(dāng)于割一塊肉啊，方方面面都要賠錢！

　　總之：現(xiàn)金流緊張多了，利潤(rùn)大幅減少甚至虧損，這就是美蘇目前面臨的局面�？侩娮由虅�(wù)？只能暫時(shí)獲得現(xiàn)金流，而且中短期不可能賺錢！

　　理論上，只要有現(xiàn)金流，虧損了也都關(guān)系！

　　比如一個(gè)企業(yè)一年現(xiàn)金流100億，每年虧1000萬(wàn)。那么它運(yùn)作幾百年都沒(méi)問(wèn)題，因?yàn)?0年才虧1億，100年才虧10億，只要現(xiàn)金不斷流轉(zhuǎn)，稍微延期幾天或幾個(gè)月還款，誰(shuí)知道它是賺是賠啊。所以現(xiàn)金流有多重要知道了吧？

　　賠錢的企業(yè)只要有現(xiàn)金流，就可以耐心等待時(shí)來(lái)運(yùn)轉(zhuǎn)；而賺錢的企業(yè)沒(méi)有了現(xiàn)金流，就會(huì)立馬死掉！

　　分析一下京東。

　　只要京東的現(xiàn)金流不斷擴(kuò)大，一年賠點(diǎn)錢算什么？他完全可以靠現(xiàn)金流長(zhǎng)期支撐！所以只分析京東的利潤(rùn)，以為京東每年虧幾億十幾億，融不了資肯定撐不下去，幻想著它在幾年內(nèi)倒閉是不對(duì)的。

　　我只從現(xiàn)金流來(lái)分析：假如京東每年的營(yíng)收都急劇擴(kuò)大（年增50%以上，目前這個(gè)目標(biāo)很輕松），那么手里的現(xiàn)金完全可以應(yīng)付虧損和延期還款！

　　例如，假設(shè)京東今年360億營(yíng)收，虧20億，延期還款一個(gè)月，那么京東到年底手里的錢反而多出了10億�。�30億應(yīng)付賬款，減20億虧損）。假設(shè)明年京東營(yíng)收540億，又虧20億，但年底手里只會(huì)減少5億（45億應(yīng)付賬款，減20億虧損，再付掉去年留下的30億應(yīng)付賬款）。

　　所以只要京東的營(yíng)收越來(lái)越多，而虧損不是大幅增加的話，京東手里的錢足夠用很多年。

　　所以，京東、蘇寧、國(guó)美之戰(zhàn)，表面上看是市場(chǎng)份額之戰(zhàn)，利潤(rùn)之戰(zhàn)，但從財(cái)務(wù)角度來(lái)說(shuō)，是現(xiàn)金流之戰(zhàn)！

　　誰(shuí)的現(xiàn)金流被打掉，誰(shuí)的褲衩立刻被扒下來(lái)！那么現(xiàn)在誰(shuí)最急迫呢？顯然是蘇美啊，呵呵。都割肉賣地、連續(xù)融資了，現(xiàn)金流能不急嗎？所以蘇美只能靠欺負(fù)京東吸引眼球了，而京東，當(dāng)然要奮起反擊。

　　所以表面上看，電商之戰(zhàn)似乎是一場(chǎng)鬧劇。但圈內(nèi)人都明白里面的道理。劉強(qiáng)東很明白，張近東、黃光裕們，也很明白。但是，裝B的不明白，廣大仍然看好蘇寧的散戶們也不明白。他們以為劉強(qiáng)東在虛張聲勢(shì)，色厲內(nèi)荏，但真正虛張聲勢(shì)的是蘇寧。

　　我們?cè)倏纯措娚痰谋亲�，美�?guó)亞馬遜過(guò)去二十年一直在虧損，但市值卻一直那么高，就知道虧損并不代表企業(yè)沒(méi)有前景，真正看中的還是未來(lái)發(fā)展收益，這其實(shí)就是投資。